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在消費(fèi)者需求旺盛、匯率貶值等諸多因素助推下，國內(nèi)金價持續(xù)創(chuàng)新高。
周五，上海期貨交易所滬金期貨合約一度觸及 480 元/克，再度刷新歷史高點(diǎn)。年內(nèi)滬金期貨的漲幅達(dá)15%，創(chuàng)下2019年來最佳年度表現(xiàn)。黃金的零售價格則漲破600元/克，黃金飾品持續(xù)熱銷。
國內(nèi)金價為何能迭創(chuàng)新高？隨著金價的不斷走高，對于新一輪黃金牛市是否到來，亦備受市場關(guān)注。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，金價創(chuàng)下歷史最大內(nèi)外價差后，在資產(chǎn)荒和黃金消費(fèi)旺季的推動下，國內(nèi)金價短期將維持強(qiáng)勢。
兩大因素助推，金價再創(chuàng)歷史新高
今年上半年，在美國出現(xiàn)銀行破產(chǎn)、美聯(lián)儲加息等各種因素帶來的避險情緒推動下，國際金價一路走高，一度達(dá)到2085美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。
隨著流動性危機(jī)的解除，國際金價從高位回落，目前在1930美元/盎司附近。相比之下，國內(nèi)金價則表現(xiàn)強(qiáng)勢，一路迭創(chuàng)新高。
周五，上海期貨交易所滬金黃金合約上市13年來首次突破480 元/克，再創(chuàng)歷史新高。隨后從高位回落，目前在 470 元附近震蕩。年內(nèi)滬金期貨的漲幅達(dá)15%，也創(chuàng)下2019年來最佳年度表現(xiàn)。
平安期貨研究所貴金屬首席研究員楊宏表示，造成滬金創(chuàng)新高的主要有兩個方面原因：一是人民幣兌美元的匯率貶值提振人民幣計價的滬金走勢；二是國內(nèi)對黃金的旺盛需求推升國內(nèi)金價。
“人民幣兌美元匯率方面，因當(dāng)前國內(nèi)為提振經(jīng)濟(jì)實(shí)行寬松貨幣政策，而美國處于加息周期，中美利差走勢令人民幣面臨貶值壓力，同時國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱，8月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)貿(mào)易順差收窄，這些因素也增加了人民幣貶值壓力�！睏詈暾f。
同時，國內(nèi)金價走高得益于中國對黃金的旺盛需求以及央行的大力購金。
中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國黃金消費(fèi)量554.88噸，同比增長16.37%。其中，黃金首飾為368.26噸，同比增長14.82%，占總消費(fèi)量的六成以上；金條及金幣達(dá)到146.31噸，同比增長30.12%。
央行儲備方面，據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)，8月末中國黃金儲備報6962萬盎司（約2165.43噸），環(huán)比上月增加93萬盎司（約28.93噸），為央行連續(xù)第十個月增加黃金儲備。
金瑞期貨貴金屬研究員龔鳴表示，黃金階段性其實(shí)處于利空逐步出清的階段：一方面，美聯(lián)儲高利率已經(jīng)持續(xù)了較長時間；另一方面，美國強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性下，美國的高利率政策預(yù)計有一定的持續(xù)性，且疊加美元持續(xù)偏強(qiáng)，國際金價的走勢并不十分強(qiáng)勁。
“但對滬金而言，屢創(chuàng)新高，一是由于滬金是人民幣計價，強(qiáng)美元帶來的壓制大幅降低。二是對于國內(nèi)資金而言，由于去年以來政策導(dǎo)向降低了個人投資者通過銀行產(chǎn)品等其他渠道參與黃金投資的規(guī)模，機(jī)構(gòu)投資者的比例提升，因此滬金投資者更加理性，且配置可能更偏中長期。近期內(nèi)外盤走勢分化顯著，外盤持續(xù)下跌之際，內(nèi)盤金價持續(xù)走強(qiáng)，創(chuàng)下歷史最大內(nèi)外價差�！饼忴Q說。
全球央行創(chuàng)紀(jì)錄購金，黃金或繼續(xù)走牛
隨著金價的不斷走高，新一輪黃金牛市是否到來，亦備受市場關(guān)注。
楊宏指出，從供需基本面來看，當(dāng)前黃金供給相對穩(wěn)定，需求大幅增長，尤其是全球央行購金熱情高漲。供給方面，2022年全球黃金供應(yīng)量為4755噸，同比增長1.28%。2023年一季度全球黃金供應(yīng)量為856噸，同比增長0.8%。二季度全球黃金總供應(yīng)量1255噸，同比增長7%。
需求方面，2022年全球黃金需求量為4706.3噸，同比增長18%，為近11年內(nèi)最高。其中，金飾制造為最主要需求，其次為金條與金幣投資，近十年占比均值分別為47%及26%。
值得注意的是，近兩年央行購金需求大幅增長，尤其是2022年央行購金達(dá)1135.69噸，創(chuàng)55年來新高。2023年一季度央行購金228噸，繼續(xù)維持高位。今年二季度，全球央行購金需求與去年同期相比減少至103噸，主要由于土耳其央行因國內(nèi)政治局勢和經(jīng)濟(jì)環(huán)境而大量出售黃金，但即便如此，全球央行購金需求依舊在整個上半年達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的387噸。
世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，7月全球央行凈購金量達(dá)55噸，全球官方黃金儲備繼續(xù)增加。另外，數(shù)據(jù)顯示，中國8月末黃金儲備報6962萬盎司（約2165.43噸），環(huán)比增加93萬盎司（約28.93噸），為連續(xù)第十個月增持黃金。
展望未來，龔鳴認(rèn)為，在資產(chǎn)荒和黃金消費(fèi)旺季的推動下，預(yù)期內(nèi)盤金價短期將維持強(qiáng)勢，黃金可能是處于一個偏長期的牛市，持續(xù)2-3年的上漲周期。此外，在全球普遍高利率背景下，流動性危機(jī)和衰退風(fēng)險不容忽視。2023年初時市場交易過危機(jī)和衰退的預(yù)期，但是由于今年以來美國經(jīng)濟(jì)韌性持續(xù)超預(yù)期，因此市場對于交易貴金屬的避險價值的情緒實(shí)際有所減弱。美國目前的經(jīng)濟(jì)韌性還主要來自于超額儲蓄的支持，超額儲蓄大概率會在今年三四季度逐步消耗殆盡，之前被較快經(jīng)濟(jì)增速掩飾的風(fēng)險事件很可能加速暴露出來，黃金的避險價值很可能再度被得到重視。
在楊宏看來，對國際金價來說，短期預(yù)計金價震蕩運(yùn)行，中長期繼續(xù)看好黃金。一方面，美聯(lián)儲加息周期接近結(jié)束，另一方面，美國經(jīng)濟(jì)衰退壓力依然較大，紐約聯(lián)儲預(yù)計美國未來12個月經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率達(dá)66%。
“當(dāng)前美國高利率背景下的財政擴(kuò)張令美國財政惡化，并因此被惠譽(yù)下調(diào)評級，同時美國銀行業(yè)依然面臨風(fēng)險，三大評級機(jī)構(gòu)對美國數(shù)十家銀行調(diào)降評級；美國經(jīng)濟(jì)衰退及金融體系的風(fēng)險將提振黃金的避險需求；同時，全球央行持續(xù)高漲的購金需求中長期也對金價利多�！睏詈暾f。 |