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周三(1月19日)，現(xiàn)貨黃金重新走強(qiáng)，因美元指數(shù)承壓回落，脫離隔夜創(chuàng)下的一周高位95.832。但市場對美聯(lián)儲3月加息預(yù)期不斷增加，使得美債收益率觸及近兩年新高至1.900%關(guān)口，金價上行仍面臨較大阻力。
北京時間18:55，現(xiàn)貨黃金上漲0.24%至1818.13美元/盎司；COMEX期金主力合約上漲0.31%至1818.1美元/盎司；美元指數(shù)下跌0.25%至95.561。
Berenberg外匯交易員Moritz Paysen表示，分析師預(yù)計美聯(lián)儲將在勞動力市場“穩(wěn)定”和通脹上升的情況下加息�！斑@不是是否會加息的問題，而是加息速度和力度的問題�！�
通脹有螺旋上升風(fēng)險
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫發(fā)表報告預(yù)期，美聯(lián)儲(FED)將會自3月起逐漸加息，今、明兩年將分別加息四次，到2024年初將再加一次，令聯(lián)邦基金目標(biāo)利率于2024-26年間升至約2.4%水平，這將令貨幣市場利率自2008-09年全球金融危機(jī)以來首次轉(zhuǎn)為持續(xù)正數(shù)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫發(fā)表有關(guān)北美2022年關(guān)鍵趨勢及預(yù)測報告提到，通脹對美國經(jīng)濟(jì)的增長走勢構(gòu)成最大威脅。自去年6月以來，美國年通脹率一直徘徊在5%以上，并于去年12月升至近40年高位。高物價開始成為消費(fèi)者和企業(yè)預(yù)期的一部分，通脹有螺旋式上升的風(fēng)險。
經(jīng)濟(jì)方面，報告稱美國是七國集團(tuán)(G7)中自新冠疫情中恢復(fù)最快的國家，去年中其實質(zhì)GDP已回到疫情前水平，預(yù)期這勢頭將會延續(xù)至今年，而大規(guī)模政府開支將再次扮演重要角色。今年的兩項重大開支將分別為去年11月正式簽署的價值1.2萬億美元的兩黨基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)法案，以及拜登政府提出的“重建更好”支出法案。
報告預(yù)期“重建美好未來”支出法案的“瘦身版”可能在3月底獲通過，規(guī)�？赡軠p至約1.5萬億美元。這將支持減緩氣候變化的投資和擴(kuò)大社會安全網(wǎng)，進(jìn)一步刺激私人消費(fèi)。但如法案的討論時間較預(yù)期為長，或通過的規(guī)模進(jìn)一步縮小，美國2022年的GDP增長可能低于經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫預(yù)測的3.8%。
美聯(lián)儲計劃在未來兩年內(nèi)將利率提高到2%也許還不足以對抗已高攀至7%的通脹。美聯(lián)儲似乎陷入了“希望與祈禱”的貨幣政策之中。鮑威爾仍然希望市場相信，通貨膨脹是暫時的，“供應(yīng)鏈問題”將在2022年得到解決，進(jìn)而降低部分通脹壓力。
但鮑威爾關(guān)于“暫時性”的說法已被證實錯誤。通脹將居高不下的原因有很多，部分原因是為減輕新冠疫情大流行的影響而實施的前所未有的貨幣和財政政策。黃金歷來在高通脹環(huán)境中表現(xiàn)良好。在通貨膨脹率高于3%的年份，黃金價格平均上漲14%。從長遠(yuǎn)來看，黃金需求規(guī)模將接近于近年來顯著增加的貨幣供應(yīng)量。
美元很快反彈？
美國銀行分析師指出，過去幾周市場環(huán)境對美元非常友好：美國通脹率達(dá)到7%的近40年高位，美聯(lián)儲強(qiáng)硬表態(tài)，暗示3月份加息，且年內(nèi)可能啟動“量化緊縮”。
大量利好消息本應(yīng)有助于美元奠定今年強(qiáng)勁開局，美指承壓著實令人費(fèi)解。但不管是否感到困惑，對沖基金經(jīng)理們似乎都堅持自己的立場——押注美元將很快反彈。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至1月11日當(dāng)周，投機(jī)者持有價值近200億美元的各種美元凈多頭頭寸。在過去的六周里，這種情況幾乎沒有變化。
在引導(dǎo)市場今年傾向于四次加息和“量化緊縮”之后，美聯(lián)儲可能有責(zé)任用行動來支持言論。就像前美聯(lián)儲副主席艾倫·布林德(Alan Blinder)上周對美聯(lián)儲的溝通作出更廣泛評論稱：“對中央銀行而言，建立信任和可信度絕對至關(guān)重要�！�
美元通常在美聯(lián)儲啟動緊縮周期開始前走強(qiáng)，然后在開始緊縮周期后回落。雖然美聯(lián)儲本月不會改變政策，但它必須為3月份加息掃清障礙，并進(jìn)一步詳細(xì)說明何時以及如何開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。若要讓美元像多數(shù)對沖基金經(jīng)濟(jì)和分析師預(yù)期的那樣迅速回升，美聯(lián)儲可能不得不在1月25日至26日的政策會議上發(fā)出更加激進(jìn)的收緊政策的信號。
警惕可能的衰退前兆
全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德首席執(zhí)行官兼董事長芬克(Larry Fink)表示，預(yù)計通脹率將會進(jìn)一步攀升，美聯(lián)儲在未來兩年將采取“激進(jìn)”行動。但為抑制通脹而快速調(diào)整貨幣政策，可能導(dǎo)致美國10年期國債收益率曲線趨平。
芬克周二在接受CNBC采訪時表示：“我認(rèn)為收益率曲線將會趨平，我甚至可以看到，如果美聯(lián)儲非常激進(jìn)，我可以看到收益率曲線倒置。收益率曲線的形狀將是決定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵問題�！�
收益率曲線的形狀揭示了投資者對美國經(jīng)濟(jì)增長和貨幣政策的預(yù)期。美聯(lián)儲計劃提前升息的鷹派立場推高了短期利率，令曲線趨平。收益率曲線倒置被認(rèn)為是短期經(jīng)濟(jì)前景的壞消息，且是過往經(jīng)濟(jì)衰退的前兆。
市場預(yù)計美聯(lián)儲將通過加息來對抗通脹，從而提高持有黃金的機(jī)會成本。但是當(dāng)實際利率為負(fù)時，就沒有機(jī)會成本了。事實上，機(jī)會成本是持有迅速貶值的美元。低利率——名義利率和實際利率——將投資組合更多地轉(zhuǎn)向風(fēng)險資產(chǎn)，這反過來又增加了對黃金等優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)的需求。
現(xiàn)貨黃金近期料下探1801美元
日線上看，金價處于自1832美元開啟的調(diào)整X浪，目前交投在W浪23.6%斐波那契回檔位1813美元附近，后市料下探38.2%斐波那契回檔位1801美元。X浪和W浪都是自1752美元開啟的上行(B)浪的子浪。(B)浪是自1877美元開啟的下行((Z))浪的子浪，((Z))浪則隸屬于自2075美元開啟的調(diào)整IV浪。
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