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鑒于12月通脹較上年同期急升7%，為近40年來最高水平，美聯(lián)儲政策制定者急切地想采取更多措施，并更早行動。預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月將加息，縮減美聯(lián)儲近9萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)劃也將出爐。
美聯(lián)儲決策者們似乎確定了3月提高借貸成本的計(jì)劃，并提出了2022年四次加息的可能性。下周，美聯(lián)儲決策者將進(jìn)入1月25-26日政策會議前的緘默期。這次會議上，他們將為3月把政策利率從近零水平上調(diào)進(jìn)一步鋪平道路。
但值得注意的是，美國12月份生產(chǎn)者價(jià)格上漲放慢，因?yàn)轵?qū)動2021年通脹飆升的兩個(gè)重要因素--能源和食品--的成本環(huán)比回落，暗示價(jià)格壓力或許正開始減輕。
美國12月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)漲幅低于預(yù)期 暗示通脹壓力減弱
美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，12月份最終需求生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比上升0.2％，11月份的數(shù)據(jù)向上修正為上漲1%。與上年同期相比，PPI上升9.7％，是2010年以來第二大升幅。經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測中值是該數(shù)據(jù)環(huán)比上漲0.4％，同比上漲9.8％。
剔除波動較大的食品和能源成分，12月PPI環(huán)比上漲0.5％。同比升幅為8.3％，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。12月數(shù)據(jù)反映了汽油和食品價(jià)格的下跌。服務(wù)價(jià)格環(huán)比上漲，但幅度有所緩和。這些數(shù)據(jù)表明，在原材料短缺、勞動力供應(yīng)有限和運(yùn)輸瓶頸導(dǎo)致去年價(jià)格飆升之后，通脹快速上升的勢頭將有所緩和。
然而，在未來幾個(gè)月，奧密克戎變種給商品價(jià)格帶來短期上升風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楦綦x和染疫都會使很多人無法工作。周四的另一份報(bào)告顯示，上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)達(dá)到兩個(gè)月以來最高。
周三的數(shù)據(jù)顯示，備受關(guān)注的通脹指標(biāo)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）去年上漲7％，為接近四十年來最大漲幅。12月CPI的環(huán)比漲幅超出預(yù)期，為美聯(lián)儲最早在3月加息鋪平了道路。不包括食品、能源和貿(mào)易服務(wù)的生產(chǎn)者價(jià)格較之前一個(gè)月上漲0.4％，與上年同期相比則上漲6.9％。
拜登提名的美聯(lián)儲副主席暗示有可能最早3月加息
美聯(lián)儲理事布雷納德周四暗示，該行準(zhǔn)備在3月開始加息，這是最新一位做出此番表態(tài)的決策者，也是級別最高的一位。通脹正在令美國工人最近的薪資增長大打折扣，并將聯(lián)儲決策者置于政治聚光燈下。她表示，美聯(lián)儲可能最早在3月份提高基準(zhǔn)利率，以確保幾十年來最嚴(yán)重的通脹壓力得到控制。
布雷納德周四在參議院銀行委員會關(guān)于其副主席提名的確認(rèn)聽證會上表示，“聯(lián)邦公開市場委員會已經(jīng)預(yù)計(jì)今年會進(jìn)行數(shù)次加息，我認(rèn)為，一旦資產(chǎn)購買計(jì)劃結(jié)束，我們就會做好行動的準(zhǔn)備。當(dāng)然我們還必須關(guān)注今年余下時(shí)間將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)”。
布雷納德被總統(tǒng)拜登提名接替克拉里達(dá)，出任美聯(lián)儲副主席一職。如果提名獲得參議院確認(rèn)，布雷納德將和紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯一起成為主席鮑威爾在貨幣政策和策略方面最親密的伙伴。布雷納德抗擊通脹的決心標(biāo)志著這位美聯(lián)儲重要鴿派人士觀點(diǎn)的重大轉(zhuǎn)變，去年7月她曾表示，通脹可能回到過去多年來低于2%目標(biāo)的模式。
美國通脹率已經(jīng)攀升至1982年以來的最高水平，官員們轉(zhuǎn)向應(yīng)對通脹，其中一些人呼吁最早在3月會議上加息，擔(dān)心通脹問題將在美國經(jīng)濟(jì)中扎根。官員們預(yù)測，即使經(jīng)濟(jì)受到奧密克戎變種擴(kuò)散的沖擊，勞動力市場仍將強(qiáng)勁，盡管疫情對商品，服務(wù)和勞動力供應(yīng)的影響將持續(xù)更長一段時(shí)間。
布雷納德說：“我們確實(shí)有一個(gè)強(qiáng)大的工具，隨著時(shí)間的推移，我們將利用這個(gè)工具來降低通脹，我確信我們正在聽到全國工薪家庭關(guān)于通貨膨脹的反饋�！彼硎�，未來兩個(gè)季度通脹壓力將繼續(xù)高企，去年12月美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)通脹率會在今年年底前進(jìn)一步接近2.5%，但是“我認(rèn)為我們應(yīng)該對這種預(yù)期報(bào)以相當(dāng)謹(jǐn)慎的態(tài)度”。
美國通脹創(chuàng)近40年最高之際，美聯(lián)儲決策者紛紛表態(tài)支持3月升息
費(fèi)城聯(lián)儲主席哈克和芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯加入同僚們?nèi)找鎵汛蟮募酉㈥嚑I，呼吁美聯(lián)儲今年提高利率。此前，包括圣路易斯聯(lián)儲、舊金山聯(lián)儲主席在內(nèi)的一大批美聯(lián)儲官員都呼吁在購債行動3月結(jié)束后很快啟動加息。
哈克贊成3月加息，全年升息三到四次，但同樣預(yù)計(jì)年內(nèi)可能加息四次的埃文斯稱自己無法判斷兩個(gè)月后首次加息的可能性。今年沒有投票權(quán)的里士滿聯(lián)儲主席巴爾金表示，如果形勢支持，官員們在3月份的會議上將開始推動利率正常化。
哈克周四表示：“我預(yù)計(jì)今年將有三次幅度25基點(diǎn)的加息，如果通脹無法得到控制，相信還會有第四次。但同樣，我們必須看看數(shù)據(jù)。”
哈克稱，雖然疫情爆發(fā)以來美國經(jīng)濟(jì)失去了不少就業(yè)崗位，但這些是供給側(cè)問題，企業(yè)對員工的需求非常強(qiáng)勁，美聯(lián)儲已經(jīng)達(dá)到了充分就業(yè)的目標(biāo)。與此同時(shí)，通脹大幅升高，引發(fā)了人們對通脹預(yù)期可能不穩(wěn)的擔(dān)憂。哈克表示，美國經(jīng)濟(jì)今年可能增長3-4％，第一季度將受到奧密克戎的影響。
里士滿聯(lián)儲主席巴爾金沒有就2022年預(yù)期加息次數(shù)置評，但表示通脹率越接近目標(biāo)水平，就越容易以可控的步伐實(shí)施利率正�；Ｖゼ痈缏�(lián)儲主席埃文斯表示，如果通脹數(shù)據(jù)沒有足夠快的改善，升息四次也不無可能。他去年12月曾預(yù)計(jì)2022年加息3次。
芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯在一場活動上表示：“在當(dāng)前形勢下，貨幣政策立場并不合適。” 他稱決策者最近預(yù)期2022年將加息三次、每次25個(gè)基點(diǎn)，這是“一個(gè)很好的開局”，但他補(bǔ)充稱，“如果數(shù)據(jù)沒有足夠快的改善，可能會有四次加息�！�
埃文斯在電話會議上對記者稱，“從首次加息到我們決定允許縮表，間隔時(shí)間會比以前更短。預(yù)計(jì)我們不久就會做出決定”。當(dāng)被問及聯(lián)邦公開市場委員會是否可能在1月的會議上決定在3月之前停止資產(chǎn)購買時(shí)，他說：“我必須聽取論據(jù)。我不確定自12月會議以來我們看到的數(shù)據(jù)會支持在1月會議上對減碼計(jì)劃做出調(diào)整。我們必須要開會，一起討論這個(gè)問題”。
舊金山聯(lián)儲主席戴利周三晚間表示：“我認(rèn)為肯定會加息，最早可能在3月�！眮喬靥m大聯(lián)儲主席博斯蒂克、圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德以及克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特周三均暗示3月可能加息。
根據(jù)芝商所(CME Group)的FedWatch工具，投資者目前認(rèn)為美聯(lián)儲在3月15-16日政策會議上上調(diào)指標(biāo)隔夜拆借利率的可能性為86%，目前該利率仍設(shè)定在近零水平。投資者預(yù)計(jì)今年還會再三次加息。
縮減資產(chǎn)負(fù)債表
本周稍早，美聯(lián)儲主席鮑威爾也表示支持今年收緊貨幣政策，他稱，盡管奧密克戎變種導(dǎo)致病例激增，但強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)不再“需要或想要”那么多刺激措施，他表示即將加息，也將縮減資產(chǎn)負(fù)債表。
隨著3月升息幾成定局，包括布雷納德在內(nèi)的多位決策者也暗示，他們希望今年開始縮減美聯(lián)儲8萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。這也將幫助撤回寬松政策，減輕長期借款成本的下行壓力。
布雷納德稱相關(guān)討論已經(jīng)在進(jìn)行之中了。讓資產(chǎn)負(fù)債表和利率回到更正常的水平并非易事。 美聯(lián)儲官員不知道縮表將如何影響經(jīng)濟(jì)或金融市場。奧密克戎對經(jīng)濟(jì)活動的影響也是一個(gè)重要問題。
哈克表示，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在“2022年末或2023年初”，即已經(jīng)進(jìn)行足夠加息后開始縮表。他傾向于資產(chǎn)負(fù)債表中集中持有短期美國國債，隨著時(shí)間推移，資產(chǎn)構(gòu)成將以國債為主，或只持有國債。布雷納德則表示，美聯(lián)儲將努力“盡快壓低通脹，但同時(shí)要保持住持續(xù)而強(qiáng)勁的復(fù)蘇�！薄� |